欧美老妇与zozoz0交,欧美怡红院成免费人忱友;,天天做日日做天天添天天欢公交车 ,国产一区二区三区在线电影

       整體來看，今年下半年或?qū)⑹侨蜾X缺口收窄至緊平衡的過程。雖然我們依舊看好長期新能源需求對鋁的拉動(dòng)，但由于運(yùn)行產(chǎn)能的逐步抬升，以及全球經(jīng)濟(jì)增速放緩對傳統(tǒng)用鋁需求的拖累，23年全球原鋁或面臨階段性過剩風(fēng)險(xiǎn)，鋁價(jià)中樞或逐步下移。預(yù)估23年全球新能源用鋁需求增量僅占全球鋁供給增量的64%，因此階段性來看，明年僅靠新能源用鋁需求增量，難以使全球鋁平衡擺脫過剩風(fēng)險(xiǎn)。

       具體來看，海外方面，去年年底電價(jià)飆升預(yù)計(jì)帶來約93萬噸（占全球1.2%）產(chǎn)能減量，歐洲電解鋁減產(chǎn)計(jì)劃大多出現(xiàn)在去年10月及12月，而產(chǎn)量的下降更多體現(xiàn)在今年。俄鋁氧化鋁供給短缺或?qū)ζ潆娊怃X生產(chǎn)帶來一定影響，理論上或?qū)⒂绊?0萬噸左右電解鋁產(chǎn)量，但目前尚未有證據(jù)表明俄鋁電解鋁生產(chǎn)已受到干擾，且由于我國向俄羅斯出口氧化鋁量逐步增加，預(yù)計(jì)俄鋁電解鋁實(shí)際減量或小于60萬噸。另外，需注意的是，下半年巴西及加拿大原鋁產(chǎn)能的重啟或?qū)⒁欢ǔ潭壬蠌浹a(bǔ)歐洲前期減產(chǎn)帶來的原鋁供給缺失。未來海外電解鋁供給的最大變量在于俄烏沖突下，歐洲天然氣及電力是否再度出現(xiàn)緊張局面，歐洲天然氣價(jià)格和電價(jià)高度相關(guān)，若冬季前歐洲天然氣庫存無法增至安全水平，則電價(jià)或?qū)⒚媾R又一輪抬升，因此后期需密切留意歐洲天然氣供需及俄烏沖突進(jìn)展。

       今年年初雖然電價(jià)再次出現(xiàn)暴漲，但歐洲鋁企減產(chǎn)規(guī)模卻未大幅擴(kuò)大；我們分析其背后主要原因是，大多數(shù)鋁企簽訂的是電力長協(xié)合約，去年年底減產(chǎn)的鋁企可能大多是未簽長協(xié)，或是長協(xié)剛好在電價(jià)飆升時(shí)到期；而今年年初電價(jià)再次飆升時(shí)，其余鋁企或已鎖定了長協(xié)訂單，因此高電價(jià)對減產(chǎn)的影響暫未擴(kuò)大。需注意，今年年底或有部分鋁企電力長協(xié)再次到期，需密切留意年底歐洲電解鋁產(chǎn)能變化。

　　國內(nèi)方面，今年年初鋁價(jià)飆升導(dǎo)致國內(nèi)電解鋁生產(chǎn)利潤高漲，加之今年電力供應(yīng)平穩(wěn)，國內(nèi)投、復(fù)產(chǎn)步伐加快，5月運(yùn)行產(chǎn)能已增至4088萬噸。另外，在穩(wěn)經(jīng)濟(jì)促生產(chǎn)導(dǎo)向下，廣西對6、7月增量電費(fèi)實(shí)行優(yōu)惠。廣西地區(qū)已逐步進(jìn)入豐水期，后期電價(jià)或?qū)⑦M(jìn)一步下調(diào)；5月廣西電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能占全國4.8%；后期待增產(chǎn)能約94萬噸，占全國待增產(chǎn)能比重較高，后期投復(fù)產(chǎn)將比較順利。我們預(yù)計(jì)到年底，國內(nèi)電解鋁供給同比增幅將達(dá)到9%，高供給對下半年需求回暖力度的考驗(yàn)將有所增加。

　　雖然國內(nèi)4500萬噸產(chǎn)能天花板、全球能源短缺仍將持續(xù)制約原鋁產(chǎn)量增幅，但整體來看，前期高利潤已刺激出大量原鋁供給。綜合全球產(chǎn)能增減預(yù)估，我們預(yù)計(jì)下半年全球原鋁供給將環(huán)比持續(xù)回升，假設(shè)歐洲已減產(chǎn)鋁企明年仍不能復(fù)產(chǎn)（明年仍需視具體情況調(diào)整），我們預(yù)計(jì)23年全球原鋁產(chǎn)量將同比增長3.4%，24年同比增2.9%，25年同比增2.2%。

整體來看，今年下半年或?qū)⑹侨蜾X缺口收窄至緊平衡的過程。雖然我們依舊看好長期新能源需求對鋁價(jià)的拉動(dòng)，但由于全球原鋁運(yùn)行產(chǎn)能的逐步抬升，以及全球經(jīng)濟(jì)增速放緩對傳統(tǒng)用鋁需求的拖累，23年全球原鋁或面臨階段性過剩風(fēng)險(xiǎn)，鋁價(jià)中樞或逐步下移。預(yù)估23年全球新能源用鋁需求增量僅占全球鋁供給增量的64%，因此階段性來看，明年僅靠新能源用鋁需求增量，難以使全球鋁平衡擺脫過剩風(fēng)險(xiǎn)。

我們預(yù)計(jì)下半年至明年全球經(jīng)濟(jì)增速放緩預(yù)期下，傳統(tǒng)用鋁需求，尤其是耐用品消費(fèi)用鋁需求或?qū)⒊蔀殇X整體需求的拖累。縱觀歷史上全球經(jīng)濟(jì)增速放緩時(shí)期，全球鋁需求及鋁價(jià)均呈現(xiàn)明顯下移，因此后期經(jīng)濟(jì)下行壓力對傳統(tǒng)用鋁需求的壓制不容忽視。

新能源的發(fā)展對鋁需求的拉動(dòng)主要體現(xiàn)在光伏及新能源汽車用鋁增量上。新能源汽車用鋁增量不但體現(xiàn)在新能源汽車產(chǎn)量的提升，還體現(xiàn)于汽車輕量化發(fā)展趨勢下，單車用鋁量的提升。我們預(yù)計(jì)，未來全球新能源發(fā)展趨勢下，新增光伏裝機(jī)用鋁及新能源汽車用鋁將呈現(xiàn)穩(wěn)步增長趨勢，占鋁供給比重也將不斷提升。具體來看，光伏用鋁占鋁供給比重將由20年的3.3%上升至25年的7.2%；新能源汽車用鋁占鋁供給比重將由20年的1.1%上升至25年的10.1%；因此未來新能源占下游需求的比重將逐步增加，鋁作為綠色金屬的屬性也將逐步提升。